石油之家-兖州煤业血拼180多亿,究竟买了啥? 600188股票 600188股票

兖州煤业血拼180多亿,究竟买了啥? 600188股票

截止收盘兖州煤业下跌1.13%。兖州煤业。(参考:600188股票)。

煤炭行业仿佛一瞬间从寒冬进入了暖春。兖州煤业。(600188股票)。

国资改革带来的热度正燃烧着整个行业。兖州煤业。一边,并购重组预期撩拨着行业沉寂已久的敏感神经,另一边,止跌回暖的煤炭价格也诉说着全行业对回暖的殷切期望。(参考:兖州煤业上市时间)。

而就在今天傍晚,煤炭行业再度被注入了一针强心剂,澳洲传来消息,兖煤最终花了超过180亿人民币,买下了力拓在澳洲的煤矿资源。(兖州煤业上市时间)。

这不单纯是一场所谓土豪斥资甚巨的并购,180亿的高昂价格仅仅只是一个表象,背后的话语权乃至定价权,或许才是这次并购的真正意义。

资料显示,并购完成后,作为全球最大煤炭出口国的澳大利亚,其最大的独立煤炭运营商至此变成了兖煤澳洲,兖煤澳洲将成为对日本、韩国出口的重要澳洲煤炭公司,

180亿究竟买了啥?

180亿,对于兖煤来说,买的不仅仅是一处境外煤矿,或许买的更是话语权和定价权。

资料显示,当地时间6月27日、6月29日分别在伦敦和悉尼召开的力拓股东大会均批准了将旗下澳洲最大煤企联合煤炭(Coal&Allied Industries Ltd.)出售给兖州煤业澳大利亚有限公司。

而根据两场股东大会的汇总结果显示,对上述交易的通过率为97.2%。按照兖煤的最新报价,该交易价值26.9亿美元(约合人民币182亿元)。

最终,力拓官网披露显示,兖州煤业旗下的兖煤澳洲是凭借着超过180亿元的收购报价及更为明确的融资、交易时间表,最终拿下了力拓旗下的联合煤炭,接下来将正式进入并购流程之中。

有投行人士向快雨财经表示,这次并购堪称典型的“蛇吞象”式的并购。

公开资料显示,联合煤炭建立于1960年,公司在猎人谷地区拥有两个露天矿区及部分铁路和港口资产,直接股东分别为持股75.7%的澳大利亚煤炭控股公司和持股24.3%的猎人谷资源公司,这两家公司均为力拓集团的全资子公司。

2016年,联合煤炭原煤产量为3620万吨,商品煤产量为2590万吨(力拓权益产量1710万吨)。从2014年至今,联合煤炭公司一直盈利,税前利润分别为1.8亿澳元、2.19亿澳元和4.41亿澳元。要知道,2015年全球煤炭价格阴跌不止,联合煤炭依然有着相当不错的利润。

相比之下,兖煤澳洲自己的规模则远远及不上联合煤炭,数据显示,兖煤澳洲煤炭储量储量为2.74亿吨,不到联合煤炭的一半,并且从2013到2016年连续亏损。

(数据来源:WIND)

不难看出,联合煤炭其实算是盈利能力尚佳的资产,那么力拓又为何动了出售的念头?

“2014年大宗商品遭遇寒冬开始,这些大宗巨头纷纷希望能够削减成本,降低负债,甩卖资产来减负的比比皆是。”一位BLACKROCK的分析师告诉快雨财经,”力拓虽然负债情况良好,但是依然不断在剥离自己的非核心资产,希望能够加强现金流水平。”

而在另一边,180亿人民币,换来的是连续4年盈利、体量远大于自己的优质资产,然而兖州煤业的野心或不止于此。

兖煤董事长李希勇曾表态,并购后兖煤澳洲将成为全球煤炭最大出口国——澳大利亚的最大独立煤炭运营商。由此,兖煤澳洲将成为对日本、韩国出口的重要澳洲煤炭公司,有望参与甚至主导日澳动力煤谈判,提升中资煤炭企业在亚太地区海运煤市场的话语权和定价权。

血拼嘉能可

回过头来看兖煤的此次并购,差点就被另一个国际巨头嘉能可“截胡”。

根据媒体报道,今年1月24日,兖煤率先宣布收购联合煤炭,报价为24.5亿美元,其中交易完成支付19.5亿美元现金,随后5年每年支付1亿美元。

6月9日,嘉能可半路杀出,宣布出资25.5亿美元竞购联合煤炭,采取的是首付20.5亿,剩下的在五年内每年支付1亿元的支付方式。

6月20日,兖煤确定收购交易价格为在交割日一次性支付24.5亿美元。

6月23日,嘉能可再度出价,价格抬高至26.75亿美元,收购完成后一次性付清。

6月25日,兖煤将收购价格升至26.9亿美元,交易完成时现金支付24.5亿美元,另外2.4亿美元为无条件担保特权使用费,2.4亿中的2亿在明年可付清,兖煤母公司兖矿集团提供的单方终止合同费也从1亿美元增加至2.25亿美元。

激烈的加价过程,双方经历了分期支付,到一次性支付,再到提升终止合同费,支付手段不断升级,价格越抬越高,最终兖煤澳洲是凭借着超过180亿元的收购报价及更为明确的融资、交易时间表,才终止了这场堪称激烈的竞购。

“兖州煤业之所以能够赢得这次并购,因为他们抓住了力拓的真正需求。”市场分析指出,“力拓的想法是要加强现金流,剥离非核心资产,而兖州煤业提出更高的价格、更快的支付时间、更强的履约保证,无疑是更能满足力拓的诉求的。虽然嘉能可的价格更高(25.5亿美元),但是兖煤澳洲在24.5亿美元之外额外提供了2.4亿美元特许权使用费,而且支付时间更快。”

“黄金十年”再现?

兖州煤业在境外并购,或许只是一枝绚丽的“墙外花”,在国内,煤炭行业也经历万物复苏的景象。

行情来看,6月29日收盘,煤炭板块全面飘红,以2.48%的涨幅成为了沪深两市当天涨幅最大的板块,其中山西焦化涨停,安泰集团、金能科技和红阳能源的涨幅均超过5%,除了停牌的4只个股外,剩余的34只个股中有33只飘红。

从行业来看,国资改革大旗下的兼并重组热潮兴起,成为了利好行业的重头戏。2017年1月9日,煤炭大省山西省副省长、省国资委党委书记王一新在在全省国有资产监督管理工作会议上的讲话中提出:省内18家国有控股的上市公司平台,大力推动国有资源资产化、资本化、证券化。

一时间,西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、中国神华都成为了资本市场关注的焦点。6月29日晚间,喷吹煤龙头企业潞安环能6月29日晚公告,公司与赵瑞宏、山西煤婆科技有限公司(以下简称“煤婆科技”) 于2017年6月29日在山西省襄垣县侯堡镇潞安环能会议室以书面方式签署《合作框架协议》。

根据协议,拟以潞安环能向煤婆科技现金增资的方式实现潞安环能对煤婆科技的并购,最终在本次并购完成后,潞安环能持有煤婆科技的股权比例不少于70%。

重组预期彻底炒热了这个积弱已久的行业。而在另一边,煤炭价格的复苏,也成为了支撑行业逐渐向好的重要支柱。

6月28日,在整体供给收紧带动的市场看涨预期推动下,最新一期环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨,周环比上涨3元/吨,涨幅明显收窄。价格指数连续已经第三期上行,累计上行15元/吨。

(环渤海动力煤指数 数据来源:秦皇岛煤炭数据官网)

种种迹象,似乎都在彰显着,煤炭的“黄金十年”又回来了。

然而,一些事实似乎仍在提醒着关注行业的所有人。首先是供应关系的放缓可能将导致煤价的涨势不再。

数据显示,澳大利亚工业、创新与科学部在今年三月发布的季度资源与能源报告中预估,2016-2017财年,动力煤产量同比增长近1%、炼焦煤产量同比增长3.4%。

另外,今年我国进口的蒙古焦煤数量大幅增加。此外,在特朗普表示对煤炭行业支持态度后,今年美国煤炭产量也有明显增长。但需求方面,今年主要产钢国的钢铁产量增速均有所回落。上半年我国火电发电量虽保持高增长,但增速也在放缓。

“6月份煤价涨幅较大是因为供应偏紧的预期,但是从现有的数据来看,下半年煤炭的供应明显增多,但是国内需求并没有明显的提升,供应关系肯定会比上半年有所放松,不利于支撑煤价。”一位山西煤炭贸易商告诉快雨财经。

另有数据显示,临近月底,神华等大型煤企的月度长协煤价也将出台,根据研究机构的测算,如果没有意外因素出现,7月份5500K中长协价格应为557元/吨,创今年新低。这一价格远低于目前仍旧处于上涨态势的市场煤价。

“现在发改委抑制煤价的意愿很明显,而且还有环保等宏观面的影响,煤价后期可能很难再出现上涨。”上述贸易商表示,“至于重组,这件事情需要更多的时间来消化,流程也更长,仅仅是预期,并不能让煤炭市场进入下一个黄金十年。”

不管怎么说,煤炭行业显示出复苏迹象是不争的事实,但是无论是并购重组,还是境外并购的大手笔,再怎么炒热行业,归根结底也更多利好于个体公司,至于整体行业的“黄金十年”何时到来,仍需观察。



本文如有侵犯您的权利,请及时联系我们