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南昌配资 603712股吧 七一二千股千评2019年7月18日资金流向

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七一二603712千股千评、股吧、资金流向,603712资金流向2019年07月19日。

以下七一二603712股票千股千评、牛叉诊股数据基于历史,不代表未来趋势;诊股基于模型与测试,需要投资者根据不同行情合理运用、独立判断、控制风险。
诊断日期:。



七一二(603712)千股千评

诊断日期:2019年07月18日 16:36。
603712千股千评综合评分:4.6

603712千股千评机构评级:减持。

短期趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

中期趋势:有加速下跌的趋势。

长期趋势:迄今为止,共34家主力机构,持仓量总计154.07万股,占流通A股0.42%

603712千股千评总评:七一二(603712),今日净流出924.7万元,市场排名第2308位。近期的平均成本为20.35元,股价在成本下方运行。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

诊断日期:2019年07月18日 16:36。


七一二(603712)千股千评——股票技术面诊断

603712千股千评技术面评分:2.4。

603712千股千评平均成本:近期的平均成本为20.35元,股价在成本下方运行。。

市场表现:过去10个交易日,该股走势明显跑输大盘,跑输行业平均水平。。

压力支撑:该股压力位为20.23元,支撑位为19.75元。。

多空趋势:空头行情中,并且有加速下跌的趋势。。

技术面总评:近期的平均成本为20.35元,股价在成本下方运行。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。。

以上关于七一二(603712)股票技术面的诊断仅供参考,仅代表历史走势。

诊断日期:2019年07月18日 16:36。


七一二(603712)千股千评——股票资金面诊断

资金面评分:5.1。

资金流向:近5日内该股资金总体呈流出状态,低于行业平均水平,5日共流出2472.58万元。。

主力控盘:据统计,近10日内主力集中了一定的筹码,呈中度控盘状态。。

行业资金:通信设备行业, 近5日资金总体呈流出状态,请投资者谨慎关注该行业的个股。。

资金面总评:近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计,近10日内主力集中了一定的筹码,呈中度控盘状态。。

以上关于七一二(603712)股票资金面的诊断仅供参考,不能作为投资建议。

诊断日期:2019年07月18日 16:36。

七一二(603712)千股千评——股票消息面

消息面总评:近期该股消息面总体多空平衡,没有较强的利好或利空趋势。。


七一二(603712)千股千评——股票行业面

行业面总评:近10日来该行业走势总体向下,跑输大盘。。


七一二(603712)千股千评——股票基本面

基本面总评:该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。。


七一二(603712)股票机构评级

603712千股千评机构评级:最近60个交易日,机构评级以买入为主,认为该股票非常值得关注。。

诊断日期:2019年07月18日 16:36。

603712资金流向 七一二资金流向

最近10个交易日七一二603712资金流向。
日期    资金流向  金额
2019-07-08    资金流出   -3003万
2019-07-09    资金流出   -1268万
2019-07-10    资金流出   -1224万
2019-07-11    资金流出   -1144万
2019-07-12    资金流入   249万
2019-07-15    资金流出   -811万
2019-07-16    资金流入   44万
2019-07-17    资金流出   -1862万
2019-07-18    资金流出   -1491万
2019-07-19    资金流入   37万


【七一二股票】新闻


【2019-06-14】七一二连续三日收于年线之上,前次最大涨幅6.85%

6月14日,七一二A股开盘22.16元,全日下跌3.65%,股价收报21.89元。自6月12日以来,七一二收盘价连续三日高于年线(250日均价),3日乖离率为7.41%。

前次回顾

东方财富CHOICE数据显示,七一二股价前一次连续三日收于年线之上为今年的6月3日,当日收盘价为21.18元(未复权)。此日之后七一二股价仅一个交易日后便出现下跌,未能实现继续上涨。

市场统计

统计2017年12月1日至2018年11月30日的全市场数据,东方财富Choice数据显示,共有1362只个股连续三日收于年线之上2486次,其中1212次第二日股价上涨,1274次股价下跌,全市场次日平均收益率为-0.07%。若将持有期拉长,一个月(20日)、三个月(60日)、六个月(120日)平均收益率分别为-4.67%、-10.95%、-14.69%。

市场统计区间收益率
次日收益率-0.07%次日上涨概率49%
次日下跌概率51%
20日收益率-4.67%20日上涨概率33%
20日下跌概率67%
60日收益率-10.95%60日上涨概率23%
60日下跌概率77%
120日收益率-14.69%120日上涨概率23%
120日下跌概率77%

【2019-06-13】七一二:与华为合作近三年销售占比不足1%

  6月12日,资本邦讯,七一二(603712.SH)公告称,目前公司与华为技术有限公司业务往来主要是向其销售铁路无线通信终端产品,全部为基于GSM-R产品收入,近三年每年销售收入占营业收入比例不足1%,比例较低,目前对公司业绩不构成重大影响。

七一二进一步解释称,针对本次报道中的下一代轨道无线通信LTE-R解决方案,公司主要负责无线通信终端产品,目前该方案尚未形成公司的销售收入。

七一二作为我国超短波无线专网通信领域的先行者,参与我国无线专网核心标准的研制,在军用超短波无线通信拥有领先地位。此前,天风证券研报预计,公司2019年至2021年的归母净利润分别为2.63、3.23和3.96亿元,同比增长分别为17.11%、22.57%和22.54%。


【2019-05-27】七一二连续三日收于年线之上,为近一年来首次

5月27日,七一二A股开盘21.50元,全日大涨4.83%,股价收报22.78元。自5月23日以来,七一二收盘价连续三日高于年线(250日均价),3日乖离率为10.15%。

前次回顾

东方财富CHOICE数据显示,近一年来七一二股价较为弱势,一年间未曾连续三日高于年线,5月27日为七一二股价近一年来首次连续三日收于年线之上。

市场统计

统计2017年11月1日至2018年10月31日的全市场数据,东方财富Choice数据显示,共有1323只个股连续三日收于年线之上2458次,其中1202次第二日股价上涨,1256次股价下跌,全市场次日平均收益率为-0.05%。若将持有期拉长,一个月(20日)、三个月(60日)、六个月(120日)平均收益率分别为-4.55%、-11.90%、-17.12%。

市场统计区间收益率
次日收益率-0.05%次日上涨概率49%
次日下跌概率51%
20日收益率-4.55%20日上涨概率32%
20日下跌概率68%
60日收益率-11.9%60日上涨概率20%
60日下跌概率80%
120日收益率-17.12%120日上涨概率19%
120日下跌概率81%

【2019-05-08】TCL的投资野心:基金管理规模近百亿

  报道:已将创投业务作为自己未来重要方向的TCL集团,未来将如何编织自己的投资版图?

  TCL又悄悄加码了一家股权投资公司。

  5月7日,根据工商信息显示,TCL集团股份有限公司(下称“TCL集团”)于当日参与设立了广东粤财新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“粤财新兴”),该公司注册资本10亿元人民币,经营范围主要涉及投资管理;股权投资、受托管理股权投资基金;受托资产管理。

  今年年初,根据群智咨询发布的调查数据显示TCL已经超越LG,成为仅次于三星的全球第二电视品牌。但TCL的野心显然更大。在资本市场长袖善舞的李东生主导下,TCL的投资版图正悄然显现。

披着电器外衣的半导体公司

  工商资料显示,粤财新兴共有3名股东,分别广东粤财产业投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“粤财产业投资基金”)、TCL集团和深圳市粤创盈泰股权投资基金管理有限公司,持股比例分别为69%、30%、1%。


  这次股权投资基金的成立或是TCL2019年以来集团重构的动作之一。今年年初,TCL集团发布资产重组方案,以47.6亿元的价格打包出售包括TCL实业100%股权等在内的8家公司股权给TCL控股。这场重组于4月16日正式完成。重组公告特别提到,重组之后公司的主要业务架构调整为半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务、新兴业务群三大板块。

  据其2018年财报称,产业金融及投资创投业务有利于公司围绕聚焦主业战略的产业链布局与管理和运营效率提升,所带来的稳定利润贡献,也有利于平衡半导体显示行业市场周期波动的影响。

  最新产业股权投资基金合伙企业一经成立,TCL的业务经络愈发明晰:一方面,不断加强新型半导体显示技术和材料业务。另一方面,用投资及创投业务预先在相关产业进行前沿技术的发掘与投资布局,以期建立业务增长的最新动能。

  这并非TCL集团与粤财产业投资基金的第一次合作。早在去年8月2日,TCL集团就曾发布公告称,为强化TCL集团在半导体显示垂直产业链的整合优势。旗下子公司与粤财产业投资基金拟共同出资设立广东华星光电产业股权投资有限公司(下称“华星光电股权投资”)作为持股平台,注册资本114亿元。其中,TCL集团间接持股约83%。

投资版图初现

TCL集团的投资布局正在逐步浮出水面。依据TCL集团年报,重组后,负责TCL集团投资业务的“TCL资本”将由TCL创投、直接投资业务和钟港资本构成。

  根据TCL方面于3月24日披露的信息显示,目前TCL集团直接投资业务主要为七一二19.07%的股权、花样年控股20.08%的股权和上海银行4.99%的股权。其中,七一二的相应股权是TCL集团于2015年先后两次以5.6亿购买的,为其第二大股东。截至今年3月,该部分股权对应的市值已达28亿元,收益率达4倍。

  钟港资本在2018年6月成立,为香港证监会1、4、9号牌持牌的金融机构,可以从事证券交易、就证券投资提供意见以及提供资产管理,已正式启动运营。

  TCL创投作为其财务投资和产业布局的主要载体,无疑是最神秘亦最引人注目的。天眼查数据显示,TCL资本公开投资项目高达116个,未公开投资项目66个,管理基金17个,资金规模近百亿,主要投资于新能源、新材料、人工智能、半导体、先进制造、大数据等领域,投资阶段从天使轮到D轮均有涉及。

  截至2018年末,TCL集团创投业务管理的基金规模为93.65亿元人民币,主要投资于新能源、新材料、人工智能、半导体、先进制造、大数据等领域。在TCL资本已公开的投资列表里,包括已上市的宁德时代胜宏科技通源石油生物股份中嘉博创、纳晶科技等企业。此外,寒武纪科技、无锡帝科、星环科技等被外界认为具备上市潜力的企业亦在其中。

  这并非TCL投资版图的全部。此前,TCL还将手伸到了并购市场。去年8月29日,TCL集团发布公告称,公司与深圳华星光电、TCL多媒体科技控股拟共同打造目标规模约为7500万美元规模的海外并购基金及2.01亿人民币规模的国内并购基金。该基金名为深圳TCL战略股权投资基金合伙企业(有限合伙)。基金募集金额为人民币2.01亿元。

  老牌科技企业布局创投领域并非是一桩新鲜事:腾讯、阿里曾通过投资“跑马圈地”,最近曾号称“从不做股权投资”的任正非亦打破了先前的“三不原则”,以7亿元注资,成立一家以创投业务为主业的全资子公司。已将创投业务作为自己未来重要方向的TCL集团,未来将如何编织自己的投资版图?


【2019-05-06】民生策略:从股权激励等3个维度寻找国企改革的投资机会

  报告摘要

内外部压力下,国企改革动力充足。

  2019年第一季度,国企的盈利增速明显低于民企,体现了国企改善业务布局,提高竞争力的需求。加大减税力度,土地使用权收入下降导致财政收入增速放缓,而财政支出刚性较强,财政和社保的赤字压力明显提升。政府存在通过国有资本运营和证券化获得收入的动机。目前国企已经通过向国有资本运作平台划拨股权、以股权换购ETF等形式进行国资流转。

国企改革政策趋于完善,试点正大面积铺开。

  2015年8月,国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》后,中央、地方相继出台多项政策推进国企改革。2014年7月,国资委选择中粮集团等6家央企作为首批国企改革试点,目前已有3批共20余家央企进行改组国有资本投资公司等试点,国资委也已经推出3批共20余家央企进行混合所有制改革试点,近期第四批名单将公布,新增100家以上试点企业。2018年8月的国企改革“双百行动”中,入围400余家国企,近期有望新增50家。2017年7月,国防科工局启动首批41家军工科研院所改制。国企改革正处于政策趋于完善,试点大面积铺开的阶段。

建议从股权转让、股权激励、资产注入3个维度寻找国企改革的投资机会。

中国联通进行混改及股权激励后盈利显著改善, 2018年扣非净利创历史新高。沈飞集团资产被注入中航黑豹后,后者股价半年内上涨超过3倍。民营企业鱼跃集团获取原央企万东医疗控制权后,长期微利的万东医疗盈利大幅增长。上述案例表明,国企混改、股权激励、民企重组国企对标的公司的盈利能力释放具有显著效果。而高新技术产业较大规模的资产注入也将对股价有明显的促进作用。建议从(一)股权转让,如民企收购国企股权,国企收购民企股权;(二)国企股权激励,释放盈利诉求高;(三)大股东有优质资产,有资产注入潜力三个维度参与国企改革的机会。

风险提示:国企改革进度和效果低于预期,数据和模型存在局限性。

正文

  当期我国面临国企依赖传统产业,经营效率较低;政府财政和社保收支不平衡压力增大;国企垄断利润影响中国国际竞争力等形势,国企改革动力较足。自2014年以来,国企改革政策不断完善,已有400余家国企先后入围各项改革试点,国企改革正加速推进。从以往案例看,国企的混合所有制改革、股权激励、资产注入、将控制器让与民企等运作均带来盈利和股价的正面影响。因此,我们建议从股权转让、股权激励、资产注入3个维度参与国企改革的投资。

  当前政府对国企改革的动力较为充足

内外部压力下,国企改革动力充足。2019年第一季度,国企的盈利增速明显低于民企,体现了国企改善业务布局,提高竞争力的需求。加大减税力度,土地使用权收入下降导致财政收入增速放缓,而财政支出刚性较强,财政和社保的赤字压力明显提升。政府存在通过国有资本运营和证券化获得收入的动机。目前国企已经通过向国有资本运作平台划拨股权、以股权换购ETF等形式进行国资流转。

(一)国企自身有调结构的压力

盈利能力下滑激发国企改革加快进度。从规模以上工业企业利润总额累计同比数据来看,国有控股企业的利润增速在较长的历史时期内一直低于私营企业。2016年后受益于供给侧改革,国有控股企业的盈利能力显著提高。2018年以来,受宏观经济下行压力影响,国有控股企业盈利下滑程度高于私营企业。2019年1-3月,国有控股企业利润总额累计同比增速为-13.4%,私营企业则反弹到7%。国有企业盈利的大幅波动凸显了国企在行业结构方面的特征,也表明国有企业需要通过改革提升竞争力,改善业务布局,使盈利能力更加稳健。

(二)财政和社保收支不平衡激发国有资本运营动力

财政收入增长放缓。增值税为财政收入的最大来源,增值税减税压力较大。政府工作报告中,李克强总理指出,2019年要减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,幅度较去年更大。政府财政收入的增长将受到减税的影响。而国有土地使用权出让收入增速自2018年下半年起迅速下降,2019年1-3月增速为-9.5%。土地使用权收入的下降对地方政府压力较大,天津等部分地方债务压力较大的地区,已经开展国有资本运营公司接管上市公司股权的资本运作。

财政和社保收支差额扩大。2011年起,全国财政收支差额(支出-收入)不断扩大,2018年已达3.08万亿元。同样,全国社保收支差额(支出-收入,收入不含财政补贴)也在2018年大幅增长至8700亿元。据测算,2018年到2050年,企业职工基本养老保险累计缺口的现值为56.6万亿元,相当于2017年GDP的68.4%。财政和社保的赤字压力也使得国企改革压力增强。

通过国有资本运营和证券化获得收入是弥补财政和社保收支不平衡的可行措施。2017年全国国有及国有控股企业利润总额达2.9万亿元,而同年中央国有资本经营收入仅有1244.27亿元,比例为4.3%。国企的巨额账面利润,大部分留存给国企自己支配,在分配上并没有全额上缴国家财政。另外,截至2017年,全国国有企业(不含金融企业)的资产总额为183.5万亿元,负债总额118.5万亿元,国有资本及权益总额达到50.3万亿元。国资流动,既不存在国有资产流失的问题,也因其庞大的基数不至于伤筋动骨,自然成为了弥补财政和社保支出的一种选择。

部分国企已经通过向央企国有资本运作平台划转股权,以及以股权换购ETF等形式进行国资流转。依托诚通金控和国新投资两大央企国有资本市场化运作专业平台,通过投资、持股等手段,部分大型央企将固定资产转变为可流动的资本。以中国石化为例,公司2018年8月10日发布的公告显示,中国石化集团拟将其持有的中国石化各12.4亿股股份分别划转至诚通和国新,合计市值超过160亿元。除此以外,早在2016年时,上海为推进国资流动就进行了新尝试,采用股份换购ETF份额的方式变相减持,多家当地国企上市公司认购“上证国企改革ETF”,其中上海城投集团、上海久事集团和上海国盛集团均是采用所持有的上市公司股份进行换购,集体参与上海国企ETF。

(三)外部环境压力促使国企提升自身活力和效率

部分国企当前盈利依赖其垄断地位,未来盈利有下行压力。目前部分国有控股企业虽然能获得高额利润,但主要得益于所在市场或行业不开放准入,赚的是垄断的利润,这种看似优良的企业效益对整体经济并不具有正面意义,反而构成了其它相关企业和消费者的成本。现在,中国在全球市场上的成本优势快速消失,部分产业生产开始向东南亚、非洲转移,其中一个重要的原因是部分国企垄断了要素资源,提高了其他经营主体的运营成本。为了提升中国的全球竞争力,部分国企的盈利空间将收窄,如今年政府工作报告中,李克强总理提到工商业电价再下降10%,国家电网等企业盈利或受到影响。

  政策不断发力,国企改革进度有望加快

国企改革政策趋于完善,试点正大面积铺开。2015年8月,国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》后,中央、地方相继出台多项政策推进国企改革。2014年7月,国资委选择中粮集团等6家央企作为首批国企改革试点,目前已有3批共20余家央企进行改组国有资本投资公司等试点,国资委也已经推出3批共20余家央企进行混合所有制改革试点,近期第四批名单将公布,新增100家以上试点企业。2018年8月的国企改革“双百行动”中,入围400余家国企,近期有望新增50家。2017年7月,国防科工局启动首批41家军工科研院所改制。国企改革正处于政策趋于完善,试点大面积铺开的阶段。

(一)中央及地方国企改革政策不断完善

央企改革取得新进展,改革进度有望加速。2015年8月,中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,对国企改革方案提出了顶层设计。此后,国企激励制度、资本运营等相关政策逐渐推出,2018年8月的“双百行动”中,涉及试点国企超过200户,国企改革逐渐成熟并铺开。2019年4月,国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》,提及支持国企进行股权激励、资本运作、引入战略投资者等行为。随着相关政策的完善,试点公司方案的成熟以及数量的迅速扩大,国企改革将进入提速阶段。

各地方积极推进省属、市属国企改革。2014年以来,北京、上海、深圳、广州、浙江、山东、山西、广东等省市政府均提出相应地区国企改革的重点政策。包括加快混合所有制改革,支持国企入股民企及民营资本入股国企,试点股权激励,推进国资整体上市,推动产业基金参与国企改革等。近日王府井股权划转,津智资本获得中环股份七一二天津普林百利科技等多家天津上市公司控股权,地方国企改革提速。

(二)国企改革试点加速推进

央企改革试点大范围铺开,国改进入快速推广阶段。2014年7月,国资委选择中粮集团等6家央企作为国企改革首批试点公司,进行央企改组国有资本投资公司、发展混合所有制经济、董事会行使高管选聘与考核等职权、派驻纪检组等4项试点。目前已有3批20余家央企进行上述改革试点。此外,国资委也推出了3批20余家央企进行混合所有制改革试点,第4批混改试点名单即将公布,包含企业数量或达100家以上。2018年8月国务院下发《国企改革“双百行动”工作方案》,404家企业入选,包括224家央企和180家地方国企。近期,双百名单再度扩容,50余家国企有望入围。国企改革已经进入快速推进阶段。

军工企业为国企改革重点方向之一,资产证券化率有望提升。军工行业不仅事关国家安全,军工集团旗下大量的科研院所也是我国科技创新的重要力量。军工科研院所市场化程度较低,激励制度的问题严重影响了科研效率,也导致了部分军工企业人才流失,因此军工科研院所转制是军工央企改革的重点工作。2017年7月,国防科工局启动首批41家军工科研院所改制,军工企业改革推进加快。旗下科研院所较多的中国电子科技集团已经启动母子公司为主体的运行模式建设,将科研院所市场化运作,合并同类项,组建若干子集团和专业公司。军工央企目前资产证券化率普遍较低,部分企业有2020年的证券化率目标,资产注入进度有望加速。

  从股权转让、股权激励和并购重组三个维度把握国企改革机会

建议从股权转让、股权激励、资产注入3个维度寻找国企改革的投资机会。中国联通进行混改及股权激励后盈利显著改善, 2018年扣非净利创历史新高。沈飞集团资产被注入中航黑豹后,后者股价半年内上涨超过3倍。民营企业鱼跃集团获取原央企万东医疗控制权后,长期微利的万东医疗盈利大幅增长。上述案例表明,国企混改、股权激励、民企重组国企对标的公司的盈利能力释放具有显著效果。而高新技术产业较大规模的资产注入也将对股价有明显的促进作用。建议从(一)股权转让,如民企收购国企股权,国企收购民企股权;(二)国企股权激励,释放盈利诉求高;(三)大股东有优质资产,有资产注入潜力三个维度参与国企改革的机会。

建议关注机械、电力设备、电子、通信、国防军工等高端制造业。政治局会议提到一季度经济增长情况好于预期,预计第二季度货币政策边际宽松空间有限,近期公布的2019年棚改目标明显低于市场预期。因此强周期的上游原材料等行业或面临一定的压力。2019年以来制造业投资增速显著下滑,政治局会议也强调要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托,预计高端装备制造业有望面临政策利好,且随着科创板推出的临近,具有科技含量的高端制造业也有估值提升预期。综合考虑年初以来涨跌幅,估值水平,公募和北上资金持仓,行业一季度盈利表现,库存水平,产能利用率等因素,我们建议关注高端制造业中的机械、电力设备、电子、通信、国防军工行业。我们筛选了上述5个行业中有潜力的标的。

(一)国企改革的成功案例分析

1、中国联通混改

中国联通经营状况不佳,混改需求迫切。3G时代,由于中国联通得到技术相对成熟的WCDMA牌照,相对中国电信中国移动具有优势,公司2013-2014年净利润均超过30亿元。4G时代,由于中国联通青睐FDD标准,在中国移动2013年即开始部署TD-LTE制式的4G网络时未选择同步建设,导致4G发展落后,而提速降费的压力也进一步降低了中国联通的盈利能力,2016年中国联通出现经营亏损。

2017年8月联通启动混改。10余家战略投资者认购9.04亿中国联通新股,并从联通集团买入19亿股老股,混改后战略投资者持有发行后股本的35.2%,交易额高达779亿元。参与混改的战略投资者包括腾讯、阿里、百度京东、滴滴、苏宁等互联网头部公司,也包括诚通旗下的国企调结构基金。同时,中国联通推出限制性股票激励计划,向7752名核心管理和技术人才授予7.9亿股股票。

中国联通混改效果显著。2018年,中国联通扣非净利润高达50.27亿元,创下历史新高。一方面,公司通过增发股份优化了资本结构,2018年合并报表口径财务费用减少约42亿元。另一方面,公司与腾讯、阿里、百度京东、滴滴等战略投资者深化合作,在手机视频、云计算等非传统业务方面拓展迅速,2I2C用户全年净增4400万户,达到9400万户。

混改对中国联通股价有正面影响。由于2016年市场对中国联通即有较强的混改预期,2016年9月联通入选混改第一批试点,在2017年3月联通因混改停牌前股价已经上涨较多。我们以2016年5月至今的收益率研究混改事件对联通的影响。2016年5月至今中国联通A股上涨68.4%,涨幅显著高于沪深300指数的23.96%,也高于港股市场中国电信中国移动的14.19%和-3.73%,并高于联通红筹的3.59%。由于混改作用于中国联通A股上市平台,因此中国联通A股的涨幅明显高于红筹股。

2、沈飞集团整体上市

中航沈飞借壳中航黑豹整体上市。2016年8月中航黑豹因重大资产重组停牌。公司出售全部资产和负债,并以定增的方式作价80亿元收购沈飞集团,同时向大股东及关联方定增募集17亿元配套资金。

中航沈飞资产重组后涨幅巨大。中航黑豹自2016年12月复牌至2017年3月,股价上涨达317%。由于中航黑豹重组前几乎为壳公司,沈飞集团作价80亿元,加上募集资金17亿元,根据资产重组定价,完成重组后的公司价值约100亿元。然而目前中航沈飞的市值为430亿元。

一二级市场价差为资产重组中股价收益率的来源。根据中航黑豹的资产重组公告,沈飞集团2016年扣非净利润约为5.05亿元,资产重组中沈飞集团市盈率仅为15.8倍。目前中航沈飞扣非市盈率为46倍,中航飞机中直股份则分别为83倍和53倍。可见二级市场中飞机总装厂估值非常高。而一级市场中,不同类型的资产估值差异相对较小,一般情况下均在8-20倍市盈率,而越是二级市场估值高的行业,一二级市场估值差异越大。

3、鱼跃集团入主万东医疗

鱼跃集团入主万东医疗2014年3月,鱼跃科技成为万东医疗实际控制人,万东医疗从华润集团控股的央企变成民营企业。万东医疗主营医学影像等医疗器械,在行业内具有一定的竞争力,但1997年上市以来,盈利能力一直非常有限。鱼跃集团入主后,公司管理能力得到很大提升,经营业绩持续快速增长。公司扣非净利润从2014年的0.18亿元增至2018年的1.37亿元。

(二)从股权转让中寻找投资机会

民企收购国企股权。2018年11月以来,南宁百货、百花村、沧州大化等7家国有企业的较大比例股权被转让给民营企业。民营企业入股后,有望提升原国有企业的管理效率,使得公司基本面出现改善,如万东医疗的案例。且部分民营企业有买壳上市的动机,有望注入优质资产。

国企收购民企股权。2018年10月以来,恒邦股份美亚柏科麦捷科技等19家民营企业的较大比例股权被国资收购。国资收购的民营企业往往存在股权质押风险或有信用违约风险,股价跌幅较大。国资的入股将大大减小公司出现流动性问题的可能,部分公司主业具有较强的竞争力,股票具有投资价值。

(三)从国企股权激励找机会

股权激励解决市场对国企诉求较低的担忧。由于国企相较民营企业在管理层激励方面普遍不足,国企管理效率相对较低,利润率和发展速度不及民营企业。国企若进行股权激励,一方面将面临业绩目标的约束,另一方面,在管理层持有股票或者期权的情况下,管理层的利益和上市公司股东绑定,盈利潜力有望充分释放,且市场对管理层诉求不足的担忧有望缓解,估值将得到提升。

股权激励减少了计提大额减值的风险,投资安全边际提升。2018年第四季度和2019年第一季度,计提大额商誉和存货减值的公司较多,也引发了相关公司股价的下跌。上市公司计提资产减值具有一定的灵活性,若存在股权激励业绩目标约束,则计提资产减值的可能性将明显降低,这提高了投资的安全边际。

(四)从国企并购重组中寻找投资机会

寻找有资产注入可能的公司。中航沈飞的整体上市为重组前持有的投资者带来巨大的投资收益。因此,可以寻找大股东旗下唯一上市平台,或某一业务的唯一上市平台,且大股东有优质资产的公司。且最好大股东有2020年的证券化率目标,或者有2020年截止的解决同业竞争问题承诺。行业上,优先考虑一二级市场价差较高的高新技术产业。而上市公司大股东与其他同业公司合并,如大唐集团与武汉邮电院合并、中材集团和中国建材合并,都可能导致上市公司和关联方的同业竞争,带来可能的并购重组机会。

寻找可能被卖壳的公司。近期武汉中商被居然新零售借壳,此前st嘉陵、中电广通均被原控股的央企集团卖给其他央企并被新大股东实施资产重组。因此,对于旗下上市平台相对较多,而未上市的优质资产较少的国企,卖掉旗下上市公司控股权的可能性更高。这也可能导致上市公司被新股东注入优质资产。

风险提示:国企改革进度和效果低于预期,数据和模型存在局限性。

(文章来源:策略研究猿)

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