石油之家-丹斯克银行:欧元资金流估值风险事件及预期分析-2015

丹斯克银行:欧元资金流估值风险事件及预期分析-2015

本文关键词:欧元,预期,欧洲,美元,油价,反弹,俄罗斯,银行,因素,经济,推出,年中,导致,水平,风险,规模,原油,影响,短线,下跌

  FX168讯 丹斯克银行(Danske)周二(1月20日)撰文就欧元的资金流、估值、风险、事件及预期进行分析。内容如下:

  资金流:欧元区持续有庞大的经常帐盈余。美国则在金融危机后陷入经常帐赤字。但是就短线而言,投资基金对欧元/美元的影响远超过经常帐变动。

  估值:欧元/美元的购买力平价在1.27附近,表明当前汇价严重低估。而短期模型显示,“公允价格”在1.20水平。

  风险:目前市场已经严重做空欧元,如果欧洲央行[微博]在推出欧版QE和其规模上有所犹豫的话,欧元会反弹而欧洲经济的复苏将放缓。

  核心因素:

  欧洲央行——目前市场普遍预期欧洲央行将推出欧版QE。但如果德拉基在1月22日推出的欧版QE规模不够大的话,市场将感到十分失望,并导致欧元反弹。而从长线看,欧元区经济未能得到有效提振,将令我们原本对欧元下半年企稳反弹的预期延后。

(欧洲央行资产负债表与欧元 来源:丹斯克银行)

  俄罗斯和希腊——都是欧元的利空因素。俄罗斯和西方国家间的角力最终导致了油价和卢布的崩塌。这对俄罗斯2015年的经济构成严重拖累。俄罗斯未来债务违约的风险不能被忽视。希腊方面,1月25日大选存在较大不确定性,可能令希腊重新考虑脱离欧元区。

  油价——究竟谁在左右谁?油价和欧元/美元之间的相关性是无可争辩的。但究竟是谁在驱动谁则难以区分。近期油价的走向是缺乏因素主导的,或许美元的走强(欧元的下跌)是油价过去几周下跌的原油。但反过来,如果油价见底,原油产量下降,则可能令欧元在未来反弹。

  预期:欧元/美元1个月预期1.14、3个月预期1.12、6个月预期1.10、12个月预期1.12水平。

  总结:就短线而言,我们预计欧元/美元仍将受到欧洲央行QE前景和政治不确定性(俄罗斯、希腊)的影响而承压。欧版QE对欧元的打压作用比政治因素要高。美联储将在年中升息,但之后6个月的升息幅度会有限。因此,欧元/美元上半年会下跌,年中会整固,年末反弹。不过,欧元要反弹的话不是靠利差收窄,要靠欧元区经济复苏和股市走强。

  北京时间1月20日14:29,欧元/美元报1.1575/78。

 






频道总排行
频道本月排行